深圳纵横集团有限公司
shenzhen zongheng group co,ltd
智利于20世纪80年代初开始对养老保障体系进行彻底改革，确立了可持续发展的养老保障体系，并通过多种投资组合选择、最低收益保证、强制准备金制度、以及参保者最低保障等制度安排，实现了新老制度的平稳过渡，促进了社会公平正义，优化了劳动力市场结构，开辟了参保人员投资国家经济、分享经济改革成果的新渠道，成为发展中国家建立现代养老保障体系的成功典范。
经过改革，智利养老保障体系的覆盖程度 从1980年的60％提高到现在的100％ ，专业运作的个人账户投资收益受到保护，分享了经济改革的成果；同时，养老金投资也成为推动国民经济发展的重要力量。有研究预测，智利养老金占gdp的比重将在2020年达到80％左右。
近年来我国养老保障体系的建设取得明显进展，但发展水平仍相对滞后，以现收现付的传统模式为主，收支不平衡矛盾日益突出，智利养老保障制度的改革转轨经验无疑具有重要借鉴意义。
一、智利养老金体制改革的背景
智利是南美比较富裕的发展中国家，2011年的人口总数约为1700万，人均gdp约为14000美元，位居南美洲第一。但在1980年，智利人均gdp仅为2500美元左右，1981年达到2900美元左右。1982年起，由于拉美债务危机以及一系列的社会政治矛盾，其人均gdp一路下滑，经历了拉美所谓“失掉的十年”。
智利于1920年初次建立养老金制度，基本采用传统的现收现付方式。自20世纪 60 年代起，智利的养老金制度已逐步暴露出多方面问题，其主要特征有：一是养老保障制度不健全，产生了高额赤字。二是缴费负担过高，缴费率甚至曾经高达应纳税收入的50％。三是为大多数参保人员支付的养老金非常少，无法满足基本生活需求，约70%的参保人员退休时拿到的养老金等于或低于最低养老金。四是公平严重缺失，只有小部分人可在退休时领取不受通货膨胀影响的高额养老金；而大部分人则无法享受。五是资金来源严重短缺，在社保缴费率日益走高的同时，财政负担也越来越重，旧制度越来越不堪重负。六是缴费与待遇不挂钩，严重影响企业和个人缴费的积极性。
在此背景下，智利政府从1980年开始对本国养老金制度进行彻底改革，建立新的三支柱现代养老金体系，并在随后的几十年中不断完善养老保障体制，使其同社会、经济、国民需求以及资本市场发展等多方面相匹配。
二、智利养老金制度改革的基本思路
（一）明确第一支柱的基础保障角色，建立以第二支柱为主体、第三支柱进行补充的养老保障体系
新制度彻底打破了原来单一的现收现付模式，建立了一个以个人账户为基础的多支柱缴费确定型养老金体系 。其中，第一支柱为社会共济养老基金，资金由政府 完全承担。新引入的第二支柱强调“储蓄和投资”概念，参保人员工作期间缴纳的费用为其退休后的养老保障提供资金，政府不再承担。所有缴费计入个人账户，由私营的养老基金管理公司负责管理和投资，投资收益积累在个人账户中。第三支柱为自愿性补充养老金，享有税收减免，可提前支取，但提前支取部分需缴纳罚金。除此之外，还有一部分与缴费无关的养老金（如社会养老救济金），发放给无其他养老金收入的贫困老人。
（二）打破“大锅饭”模式，协调养老金缴费与领取水平，提高公平性和合理性
通过分离第一和第二支柱，打破原有的“大锅饭”模式，确立最低保障与多缴多得相结合的模式。这样既可以履行政府普惠的责任，又可以兼顾个人参与养老保险 的责任，保持制度的灵活性，鼓励为未来储蓄。
（三）充分利用资本市场，引入专业管理和竞争机制
智利旧的养老金制度采用现收现付模式，依靠缴费和其他财政补贴支付，基本没有对养老金做增值保值的投资管理，导致养老缴费负担高企，养老金支付压力巨大。新的制度下，第二支柱引入专业的养老 基金 管理公司，鼓励市场竞争，对养老金个人账户进行专业管理和投资，通过投资股票、债券等多种类型的金融产品提高养老金的投资回报。
（四）为新旧制度平稳过渡做好短期安排和长期规划
为了顺利向新的养老保障体系过渡，智利政府制订了截至2045年的长期财政计划，为较高的制度转轨成本提供财政支持。特别在改革初期，财政支持力度较大；而随着改革的深化和制度的完善，此项财政支出逐渐减少，如表1所示。
表1 智利养老保障制度转轨成本占gdp的比重
|
年度 |
1981 |
1982 |
1983 |
1984 |
1985 |
1986 |
1987 |
1988 |
|
占gdp比重％ |
4.1 |
8.3 |
7.5 |
7.7 |
6.7 |
6.3 |
5.4 |
5.2 |
|
年度 |
1989 |
1990 |
1991 |
1992 |
1993 |
1994 |
1995 |
|
|
占gdp比重％ |
4.5 |
4.6 |
4.5 |
4.3 |
4.5 |
4.5 |
4.4 |
（五）保持制度的灵活性，满足不同人群的需求
新旧制度的一个重要区别是，在新制度中，如果退休人员没有达到领取最低养老金的条件（即缴费满20年），仍可领取最低养老保障，直到将其个人账户的余额全部领完。但在旧制度中，同等情况的退休人员则无法领取任何养老金，将损失工作期间缴纳的费用。
三、智利新旧养老制度转换与保证收益的相关制度安排
（一）保证旧体制向新体制平稳过渡的制度安排
为保证社会稳定，新的养老保障体系建立后，政府并不强制要求参保人员退出旧 体系，允许其在过渡期间自由选择留在旧体系或者进入新体系。为了迅速建立和巩固新的体系，智利政府采取了一系列激励机制：
一是要求雇主按照一定缴费比例相应提高雇员工资，而且雇员的缴费水平低于旧 制度。因此，尽管在新制度下，参保人员需要自己缴费，但其收入增加较好地弥补了这一部分；雇主的总体负担也有所降低。
二是凡是从旧体系过渡到新体系的参保人员，财政部均立即向其发放认可凭证 (recognition bond)，证明新体系对参保人员因为过渡产生的债务。这种凭证对许多雇员来说，价值比原有制度下的养老金承诺大得多。
三是政府开展一系列关于新制度的公众宣传。这些措施取得了非常不错的效果。 截至1981年底，旧体系内的参保人数已降至1980年的一半。
（二）智利养老基金逐步多元化的资产配置
智利养老基金的资产配置可分为两个大的阶段：
1981年－2002年：单一投资组合阶段。八十年代初期，智利养老基金只能投资于国债和央行票据。自1985年起，允许投资于本国股市和企业债。到九十年代中期，股票投资大幅增长，达到组合的30％。本世纪初期，政府允许养老基金进行海外投资后，海外投资比例达到11％，几乎全部投资于共同基金。
2002年至今：多投资组合阶段。养老基金按照股票和债券的不同比例提供a,b,c,d,e五种投资组合。参保人员可以根据自己的风险偏好和收益需求进行选择 。不同年龄的参保者可选的基金类型见表2。